论文摘要：基于信息不对称的我国上市公司融资行为研究

有效市场假说理论假定市场是无摩擦的，投资者之间信息是对称的，然而，在现实市场中，各参与人之间的信息并非是完全对称的。因此，信息不对称是比充分信息更现实的假设，从这一假设出发研究上市公司的融资行为，对于选择恰当的公司融资方式、平衡不同利益主体的关系、建立高效合理的融资结构等，具有十分重要的意义。 本文围绕信息不对称与公司融资这一主线，主要研究了以下问题并得出相关结论：(1)通过统计分析发现我国上市公司存在资本结构不合理、资金来源主要依赖银行贷款、存在股权融资偏好等问题。(2)基于多元回归模型、Logit模型总结了影响我国上市公司内部融资、股权融资的因素。(3)基于Wilcxono秩和检验、方差比检验以及回归分析发现，我国上市公司的股权融资行为受到时变的信息不对称的影响；基于面板回归、Fama-MacBeht回归方法的研究发现，随信息不对称程度增加，我国上市公司外部融资中债务融资所占比重是增加的；当公司财务赤字水平较高时，公司对于信息不对称的考虑会变得次要。(4)基于有序probit模型和似然比检验法对我国上市公司的融资优序进行研究，发现我国上市公司有明显的股权融资偏好，而且该偏好不受信息不对称程度的影响；我国上市公司在融资优序选择方面受到信息不对称程度的影响。

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